日銀ETF買い増額の功罪

日銀が7月末の金融政策決定会合でETF（指数連動型上場投信）を年間3.3兆円から6兆円へと2倍近くに増額して間もなく3カ月。効果はどうだったか。

8月、9月の買い入れ回数（設備・人材投資支援ETFを除く）は計17回（1回平均約681億円）で、買い入れ総額（設備・人材投資支援ETFを含む）は1兆2,089億円となった。東京証券取引所によると、この間、海外投資家は1兆5,700億円余を売り越しており、日銀のETF買いが海外投資家の売りをかなり吸収したことになる。

株価はどうだろう。買い入れ増額前の7月中の日経平均株価の高値・安値の値幅は約1,832円だったが、8月の値幅は約1,022円、9月は約871円と大幅に縮小、株価は安定度を増した。この間一時1ドル＝100円台の円高を経験、日経平均の1万5,000円割れも懸念されたが、終値はおおむね1万6,400円台を維持、日銀の狙いどおり下値が堅い展開となった。

ただ、海外投資家は景気や企業業績を反映しない不透明な株価に対し、売り越し姿勢を崩していない。日本株に見切りをつけ始めているように見える。

2016年10月24日