低金利時代

日本の10年国債の利回りが2％を切って久しい。現在は0.5％前後で推移しているが、再び1％を超えて金利が上昇する可能性は低い。アメリカの10年国債は2％を若干上回っているが、かつてに比べると低い水準であり、低金利は先進国共通だ。

一言でいうと、先進国経済が成熟したということなのだろう。各国とも低成長・低インフレの局面に入り、金利水準も低下してきたのだ。金利水準の低下は利潤率の低下の反映でもある。世界のフロンティアはほぼ開発し尽くされ、新しい産業も大きく伸びる状況にはない。この低金利は16世紀以来のものだといわれる。中世が終焉し、近代が始まる「長い16世紀（1450～1640年ごろ）」には山頂までぶどう畑がつくられ、農業生産性はほぼピークに達していた。産業革命までは、利潤率が低下し、利子率も低下し続けていたのだ。

21世紀も16世紀同様、利子率が低下している。「長い16世紀」から続いた近代資本主義が最終局面に入ってきているのだ。近代資本主義の終焉と歴史の危機だと水野和夫氏は言うのだが、ポスト近代の世界が一体どこにいくのか不透明なのだ。

2015年7月20日